相机治理翻译

A. 英文翻译中文

请楼主审阅，谢谢！
2 Methodology
2. 方法
2.1 Calibration of non-collimated light
2.1 非准直光的定标
The phase-shift fringe projection method [7–12] has been widely used for 3-D measurement in the past but has not been applied to component tilt measurement in PCBAs. 相移条纹投影法【7－12】在过去已广泛用于三维测量，但是还没有被用于印制电路板组件上元件倾角的测量。The technique was adopted in this research e to the following advantages: (i) it allows the use of a single overhead camera, (ii) it enables 3-D whole-field measurement and (iii) it is non-contacting. 这项技术由于以下优点而在本研究中得到了采用：1）它可以采用单一的架空摄像机；2）它可进行三维的全场测量；3）它是无接触的。
For precise surface or height measurement, collimated light is commonly employed in the fringe projection method [13]. 对于精密的表面测量或高度测量来说，准直光常被用于条纹投影法中【13】。The advantage of using collimated light is that it has constant angle of illumination over the surface being inspected.采用准直光的优点是，在被检验的表面上有恒定的光照角。 However, size of object that can be measured is limited by the diameter of the collimated beam. 不过，可以测量的物体尺寸受到准直光束直径的限制。A non-collimated source is a diverging source that illuminates a larger area, thus allowing a larger area to be measured [14]. 非准直光源是一种能照明较大面积的发散光源，因此可以允许较大的被测面积【14】。When a non-collimated source is used, the variation of the illumination (projection) angle over the surface of the object must be determined before accurate measurement can be made, referred to as projection angle calibration. 当采用非准直光源时，在物体表面上的照明（投影）角必须先确定，然后才能进行精确测量，这就称为投影角定标。The calibration involves finding a relationship between the projection angle and distance on a flat surface. 定标涉及到找出投影角和一个平坦表面上距离之间的关系。Although this relationship can be established mathematically using the geometry of the experimental layout, errors could be introced in the calculation e the difficulty in defining the coordinates of the illumination source and target location precisely. 虽然这一关系可以用实验平面布置的几何结构在数学上建立，但是在计算中由于难以精确限定照明光源的坐标和目标位置而引入误差。In this work, glass blocks of known heights were used to determine experimentally the projection angle variation over the surface being measured. 在本文中，采用一些已知高度的玻璃块来实验确定被测表面上投影角的变化。The methodology described in this section consists of four main stages: (a) obtaining a relationship between the angle of projection and the distance on a single block surface, (b) verifying the relationship obtained in the first stage by measuring the tilt angle of a single specimen block, (c) repeating the first step for different block heights, (d) verifying the accuracy for the formulated equations by measuring the absolute height of multiple blocks at different locations in the field of view (FOV). 本小节所描述的方法包括4个主要的阶段：a. 得出投影角和单一玻璃块上距离的关系；b. 通过测量单一样本块的倾角，验证第一阶段得出的关系；c. 针对不同的玻璃块高度重复第一步；d. 通过测量在观察范围（FOV）内不同位置多个玻璃块的绝对高度，验证公式化的方程式的精度。

B. 相机治理机制的介绍

相机治理，就是针对不同的企业经营状态，对应的企业所有权的安排。

C. 翻译以下：急求。

google翻译。。

D. 简述主银行制度对企业的相机治理主要体现在哪几个方面

企业融资时的主银行制度是另一导致过度竞争的机制。
主银行是指对于某企业来说在资本筹措和运用方面容量最大的银行，简单说来是指向一个企业提供最大额贷款的银行。 这一银企关系的特征表现在:(1)主银行是企业最大的出借方。所有公司都有一个主银

E. 什么叫相机治理

中国企业相机治理结构的一项考察
建立现代企业制度的一个重要内容是根据权力、经营、监督相互分离、相互制衡和精干效能的原则,形成由股东会、董事会、总经理和监事会组成的现代公司法人治理结构,保证权责明确,各司其职,有效行使决策、监督和执行权。在治理结构中高层管理者与董事会之间的关系是一个普受关注的问题。而关注的焦点又在于董事长与总经理宜兼任还是分任问题。本文在对董事长和总经理是否分任进行理论分析的基础上,通过对490家中国上市公司的股权结构、资本构成、董事会规模、监事会规模、公司绩效等五方面进行分析,试图回答中国上市公司中,董事长与总经理两职(以下简称“两职”)设置问题,探讨我国股份公司发展的规律性。
股东作为所有者拥有对公司的最终控制权,但由于股东人数过多、太分散,因此股东通过召开股东大会,选举出自己信任的人担任董事,成立董事会。
董事会受股东大会的委托,成为公司所有者的代表,负责公司的重大经营决策,个别股东不能干预董事会的决策,这就形成了股东大会与董事会之间的信托---托管关系。董事长作为公司的法定代表人,由董事会全体董事选举产生,对外代表公司。从我国的公司立法看,董事长的权力不是由股东大会授予,而是由《公司法》直接规定的(详见我国《公司法》有关规定)。总经理是指公司中具体掌管和处理公司事务,对外可以在董事会授权范围内代理或代表公司进行商业活动的公司职员。总经理受聘于董事会,形成一种委托---代理关系;在董事会授权范围内,拥有自主的经营权和管理权;由此而形成以董事长为代表的所有权与以总经理为代表的经营权的分离。问题是,董事长与总经理“两职”设置到底该是怎样的一种形式。对两职是否分任,学界有诸多不同的意见与看法。一种认为,在瞬息万变、竞争激烈的市场环境中,两职兼任有利于提高企业创新自由度,解决两者激励不相容、代理成本和信息成本等问题,使企业得到更好的发展。一种认为,作为构成企业契约的各相关利益主体,尤其是股东的利益应得到尊重和保护,两职兼任可能会使总经理等高层执行人员采取机会主义行为,导致权力滥用,而且也会严重削弱董事会监督高层管理人员的有效性;而两职分任会大大提高董事会的独立性,发挥其有效的监督,使总经理加强对相关利益主体尤其是股东的关注。与此相对应有三种关于两职是否分任的理论解释。
1 基于委托---代理理论的“两职分任”假说在所有者与经营者相分离的现代公司中,代理问题主要表现为以总经理为代表的高层管理人员与股东之间的利益关系问题。由于企业的所有者与经营者是相分离的,两者之间就可能产生激励不相容问题;又由于经营者与所有者掌握企业经营的信息不对称,以及一旦企业经营失败,所有者和经营者所承担的责任不对等,经理人员有可能采取机会主义行为,追求其个人利益最大化,这就有可能损害股东及其他相关主体的利益。在代理理论看来,人的有限理性和自利性,使人具有天然的偷懒和机会主义的动机,要防止代理人的“败德行为”和“逆向选择”就需要一个有效的监督机制,包括(1)股东监督;(2)接管市场;(3)高度发达的经理市场、商品市场、资本市场。由于股东控制经理的手段的有限性和不完善,尤其在股权相对分散时,大部分股东难以通过公司内部监督机制监督公司行为;共同接管市场可能出于个人和经济势力的动机,使接管活动往往偏离股东的利益;而经理市场由于不完善、不发达和在职管理人员的抵制,以及人们往往存有“已知的恶好于未知的恶”的动机,使得这种方式也不能很好地运作。董事会作为一种控制工具,可以发挥其监控总经理的功能,而两职兼任意味着要总经理自己监督自己,这与总经理的自利性是相违背的。因此,代理理论认为,董事长和总经理两职应分任,以维护董事会监督的独立性和有效性。
2 基于现代管家理论的“两职兼任”假说新古典经济学认为企业是完全理性的经济人。企业的目的是在既定的生产函数的技术约束下、既定的投入产出品价格的经济约束下、既定的需求函数的市场约束下追求利润的最大化。以此为基础建立的古典管家理论认为,所有者和经营者之间是一种无私的信托关系,经营者会按照股东利益最大化原则行事,其结果自然是赞同董事长与总经理两职应该兼任。这种基于完全信息假设下的古典管家理论,显然不符合现实。现实的不完全信息存在使该理论无法解释现代企业中两职兼任与分任的现象。虽然委托代理理论的提出有助于解释两职分任问题,但是,也有许多结果与代理理论相背。在后者的基础上,Donaldson在1990年提出了一种与代理理论截然不同的现代管家理论。他认为,代理理论对总经理内在的机会主义和偷懒的假定是不合适的,而且总经理对自身尊严、信仰以及内在工作满足的追求,会促使他们努力经营公司,成为公司资产的好“管家”。现代管家理论认为,两职兼任有利于提高企业的创新自由度,有利于企业适应瞬息万变、竞争激烈的市场环境,从而有利于提高企业的经营绩效。
3 基于资源依赖理论的“环境不确定性”假说Preffer和Salanick于1978年提出了资源依赖理论,该理论认为董事会是一种管理外部变量和减少环境不确定性的机制,一个有效的董事会的作用是随着环境的改变而改变的。环境的不确定性与否是影响董事会的结构及其作用的重要因素。按此推理,一个一般性的结论是:不能简单地确定董事长与总经理两职是兼任好还是分任好,而要根据企业具体面对的环境的不确定性高低来定。
以上三种关于两职是否分任的理论假说看起来似乎是相互矛盾的,而且每一种假说都有一些相应的实证支持。这种实证结果和理论假说上的不一致性,可能源于两个方面的因素:一是作为解释的理论假说的片面性、局限性,没有从更全面的影响两职设置的因素分析两职设置问题;
二是提供支持的实证分析带有严重的选择性和偶然性,如没有考虑不同的样本之间的差异以及同一样本在总样本中的代表性等。现代公司内部治理无非是要解决这样四个问题:(1)信息的不完全性和不对称性;(2)权利责任的不对等性;(3)监督问题;(4)激励问题。后两者主要是指如何在治理结构中反映对各相关利益主体的激励与约束,尤其是对董事、监事和经理等人员的监督和激励问题。同时也是整个公司治理结构的核心问题。解决好董事长与总经理两职的设置是建立规范的公司治理结构的关键所在,而创新又是企业发展的源泉,这就要求赋予总经理等高层管理人员足够的管理机动权,但由于责任的不对称性,可能会导致权力的滥用。没有对权力的相互制衡同样也会引致权力的滥用。要使权力主体行使其责任,除了自律以外,外在的权力监督机制也是必需的。
从本质上讲,对责任的明确界定,以及权力的对等化,不是限制权力,而是为了更好地使权力发挥其应有的作用。为此,对董事长与总经理两职,关键不在于是否分任,而在于如何建立一种权力---监督制衡机制,使管理能够自由创新,责任对等和激励相容。当前,我国正处于经济转轨时期,如何合理地借鉴国外有关经验和理论,结合中国公司的具体实际,对董事长与总经理两职的设置进行设计,建立适合中国转型过程中的公司治理模式,具有极为重要的理论意义和实践价值。
1 分析方法有关两职状态分析方法的解释。按照“二分法”,当两职兼任时,取“1”,反之取“0”。因为涉及到董事长与总经理两职是否兼任的关键问题在于董事会的独立性和总经理等高层执行人员的创新自由,除了总经理与董事长的关系以外,总经理与董事的职务兼任,同样也会影响到董事会的独立性。所以,本文把两职状态分为三种形式:两职完全兼任(取“1”)、两职部分分任(取“0 5”)、两职完全分任(取“0”)。本文所研究的490家中国上市公司的资料是通过对《海融′97年报详解,′98业绩展望》(光盘)软件整理统计出来的。在490家上市公司中,有200家在深圳证券交易所上市,290家在上海证券交易所上市,其中含有外资股的公司75家(深交所30家,上交所45家),占总样本的15 3%。
从总样本看,采取完全兼任的公司有194家(其中深交所79家,上交所115家),占样本的39 6%,部分兼任的有260家(其中深交所104家,上交所156家),占样本的53 1%,完全分任的有36家(其中深交所17家,上交所19家),占样本的7 3%。下面从上市公司的股权结构、资本结构、董事会规模、监事会规模和公司绩效等五方面对两职设置进行分析,探讨我国上市公司发展的一些规律性问题。
2 上市公司股权结构的差异分析我国上市公司的股权结构通常由国家股、法人股、流通股、其他股(主要指企业职工股)等四个方面组成,少数公司含有外资股。我们把含有与不含有外资股的上市公司分成两个样本作比较分析。在所调查的上市公司中,并非每个公司都含有上述类型的股份,有的上市公司没有国家股,有的没有法人股,有的没有职工股,具体情况见表1,但所有上市公司都含有流通股。综合来看,上市公司的股权结构如表2所示。在不含外资股的上市公司中,整体上说国家股、法人股、流通股的比例相差不大;相对而言,是国家股所占比例稍大一些,而流通股、法人股依次递减,所占比例分别为34 70%、31 34%、29 63%。在含有外资股的上市公司中,国家股占主体地位,其次是外资股,两者所占比例将近70%。在深交所上市的公司中,两职部分分任的公司都是法人股占主体地位,这主要是由于有的企业列出的法人股东中包括经营国有股的控股公司(如集团公司)所致。

F. 文言文《军争》翻译

译文：军争第七
孙子说：用兵的原则，将领接受君命，从召集军队，安营扎寨，到开赴战场与敌对峙，没有比率先争得制胜的条件更难的事了。“军争”中最困难的地方就在于以迂回进军的方式实现更快到达预定战场的目的，把看似不利的条件变为有利的条件。所以，由于我迂回前进，又对敌诱之以利，使敌不知我意欲何去，因而出发虽后，却能先于敌人到达战地。能这么做，就是知道迂直之计的人。“军争”为了有利，但“军争”也有危险。带着全部辎重去争利，就会影响行军速度，不能先敌到达战地；丢下辎重轻装去争利，装备辎重就会损失。卷甲急进，白天黑夜不休息地急行军，奔跑百里去争利，则三军的将领有可能会被俘获。健壮的士兵能够先到战场，疲惫的士兵必然落后，只有十分之一的人马如期到达；强行军五十里去争利，先头部队的主将必然受挫，而军士一般仅有一半如期到达；强行军三十里去争利，一般只有三分之二的人马如期到达。这样，部队没有辎重就不能生存，没有粮食供应就不能生存，没有战备物资储备就无以生存。
所以不了解诸侯各国的图谋，就不要和他们结成联盟；不知道山林、险阻和沼泽的地形分布，不能行军；不使用向导，就不能掌握和利用有利的地形。所以，用兵是凭借施诡诈出奇兵而获胜的，根据是否有利于获胜决定行动，根据双方情势或分兵或集中为主要变化。按照战场形势的需要，部队行动迅速时，如狂风飞旋；行进从容时，如森林徐徐展开；攻城掠地时，如烈火迅猛；驻守防御时，如大山岿然；军情隐蔽时，如乌云蔽日；大军出动时，如雷霆万钧。夺取敌方的财物，掳掠百姓，应分兵行动。开拓疆土，分夺利益，应该分兵扼守要害。这些都应该权衡利弊，根据实际情况，相机行事。率先知道“迂直之计”的将获胜，这就是军争的原则。
《军政》说：“在战场上用语言来指挥，听不清或听不见，所以设置了金鼓；用动作来指挥，看不清或看不见，所以用旌旗。金鼓、旌旗，是用来统一士兵的视听，统一作战行动的。既然士兵都服从统一指挥，那么勇敢的将士不会单独前进，胆怯的也不会独自退却。这就是指挥大军作战的方法。所以，夜间作战，要多处点火，频频击鼓；白天打仗要多处设置旌旗。这些是用来扰乱敌方的视听的。
对于敌方三军，可以挫伤其锐气，可使丧失其士气，对于敌方的将帅，可以动摇他的决心，可使其丧失斗志。所以，敌人早朝初至，其气必盛；陈兵至中午，则人力困倦而气亦怠惰；待至日暮，人心思归，其气益衰。善于用兵的人，敌之气锐则避之，趁其士气衰竭时才发起猛攻。这就是正确运用士气的原则。用治理严整的我军来对付军政混乱的敌军，用我镇定平稳的军心来对付军心躁动的敌人。这是掌握并运用军心的方法。以我就近进入战场而待长途奔袭之敌；以我从容稳定对仓促疲劳之敌；以我饱食之师对饥饿之敌。这是懂得并利用治己之力以困敌人之力。不要去迎击旗帜整齐、部伍统一的军队，不要去攻击阵容整肃、士气饱满的军队，这是懂得战场上的随机应变。
所以，用兵的原则是：对占据高地、背倚丘陵之敌，不要作正面仰攻；对于假装败逃之敌，不要跟踪追击；敌人的精锐部队不要强攻；敌人的诱饵之兵，不要贪食；对正在向本土撤退的部队不要去阻截；对被包围的敌军，要预留缺口；对于陷入绝境的敌人，不要过分逼迫，这些都是用兵的基本原则。

G. 什么是债权人相机治理机制

所谓财务机制，是指财务系统中各构成要素之间相互联系、相互作用的过程和耦合方式及其与理财环境的衔接形式和协调程度。其中，各财务要素之间相互联系、相互作用的过程和耦合方式是财务机制的核心内容，而其与理财环境的衔接形式和协调程度则是必不可少的重要条件。两者的有机结合、共同作用，就是财务机制的完整内涵。

财务机制是一个系统，它由各种子系统即各种子机制构成。这些子机制在整个有机体中处于不同的位置，发挥不同的作用，以不同的方式来维持整个财务机制系统的运转。根据财务机制系统构成要素的功能不同，笔者认为，财务机制主要由三个部分组成，即运行机制、动力机制和约束机制。

一、财务运行机制的构建

财务运行机制是财务机制中最重要的组成部分，是财务机制的主体部分，主要包括筹资机制、投资机制和分配机制三项基本内容。

从各种渠道以各种方式筹集资金，是企业从事生产经营活动的前提条件，也是企业资金运动的起点。在现代企业制度下，筹资机制主要包括以下内容：

①确定合理的筹资决策程序；

②确定合理的筹资规模；

③选择恰当的筹资时机；

④优化资本结构；

⑤降低筹资成本；

⑥防范筹资风险。

投资包括资金投放和资金使用两个基本环节，与此相应，投资机制也就包括资金投放机制和资金使用机制两个方面的内容。构建企业投资机制应着重从以下四个方面入手：

①正确进行投资决策；

②优化投资组合；

③优化资产结构；

④正确确定资产存量和流量。

分配机制是对收益的所有权和占有权进行划分，以保证其合理归属与运用。构建分配机制要着重解决以下三个问题：

①确立并严格遵循收益分配原则；

②按规定程序进行收益分配；

③选择合适的股利政策。

财务治理作为相关利益主体责、权、利相互制衡的一种制度安排,主要解决剩余索取权与控制权的合理配置问题。本文从财务治理与财务管理的系统整合出发,借鉴管理学和经济学的基本原理,探讨建立健全财务治理结构和运行机制的有关问题。

一、概念约定:财务治理与财务管理构成了企业财务系统的两个层次由于专门研究财务治理的文章不多,为便于后文的讨论,有必要对财务治理和财务管理作概念上的约定。

(一)财务治理:相关利益主体责、权、利相互制衡的一种制度安排

关于财务治理的概念描述虽有不同,但都有一个共同的特点,就是认为财务治理是一组联系各相关利益主体的正式和非正式关系的制度安排和结构关系网络,其根本目的在于试图通过这种制度安排,以达到相关利益主体之间的权力、责任和利益的相互制衡,实现效率和公平的合理统一。

(二)财务管理:一个简要的理论考察

在20世纪50年代以前,财务管理基本上是作为应用经济学的一个组成部分。一般认为,50年代财务管理学界在证券组合理论与资本结构理论研究方面所取得的突破性进展标志着现代财务管理学的产生。与以往的一些财务管理思想比较,现代财务管理学具有两个极为重要的学科特征:一是概念之间逻辑严密,推导科学;二是具有极强的预测能力。纵观财务管理理论的发展,其关注的核心都是企业内财务效率的提高,而对企业财务的形成及其构成利益主体之间的关系基本上不涉及,原因在于它隐含有一个重要的假设,即企业是事先存在的,企业财务是伴随企业而来的。由于不考虑企业形成财务契约的过程及其制度环境,使财务管理理论关注的视角更多地局限于企业具体的财务经营活动,而忽视其赖以存在的治理基础,从而存在着诸多不足。

(三)财务治理与财务管理的系统整合:财务战略是两者联结的纽带

以上分析表明,财务治理规定了整个企业财务运作的基本网络框架,财务管理则是在这个既定的框架下驾驭企业财务奔向目标。缺乏良好治理模式的企业财务,即使有“很好”的财务管理体系(实际上这是不可能的),也像一座地基不牢固的大厦;同样,没有企业财务管理体系的畅通,单纯的财务治理模式也只能是一个美好的蓝图,而缺乏实际的内容。从终极目的看,财务治理和财务管理均是为了实现财富的有效创造,只是各自扮演不同层次的角色:财务治理模式主要考察的是构成财务利益主体之间的责、权、利的划分,以及采取什么手段实现相互间的制衡,它是企业财富创造的基础和保障;财务管理则是在既定的治理模式下,财务管理者为实现财务的目标而采取的行动,这是财富创造的源泉和动力,两者间的联结点就在于企业财务战略管理层次。如果把企业财务战略管理的过程区分为战略规划和战略实施两个部分,则财务战略管理的功能就是由治理结构中的董事会和总经理等高层管理人员共同完成的,其中,董事会(或股东会)作为一个整体在企业的财务战略管理上完成的是批准和监控功能,而总经理等高层执行人员则是注重于财务战略的提出和实施。财务治理结构的各个层次完全融入到整个财务战略管理的全过程,财务治理与财务管理在战略层次的相互影响主要体现在:①财务治理主体的形成及选择对财务战略导向具有决定性的作用;②财务治理主体的安排将影响财务战略主体的动力;③财务战略从其与环境的关系上可以分为外向交易型财务战略和内向管理型财务战略,财务战略主体通过不断的外向交易型财务战略选择和实施,可以达到局部调整财务治理结构的目的,而外向交易型财务战略的开展又依赖于企业可资利用的财务市场治理机制,内向管理型财务战略则是基础和保障;④在组织结构上,财务治理结构作为一个整体构成企业财务管理的决策层,总经理等高级执行人员则是决策层和下层人员的联系纽带;⑤财务治理和财务管理的系统化关系可以概括为在企业层次上,财务治理作为基本构架规定了财务管理的导向和原则。但在具体的操作层次上,财务管理的微观活动通过日积月累的作用,会对财务治理起到调整的作用。

二、财务治理结构的核心:财权的配置

如前所述,在财务治理结构的相关利益主体之间不仅是一种经济关系(经济性),而且这种经济关系都是通过契约纽带连接起来的(契约性),要使契约有效,当出现财务契约预期的情况时要明确谁有决策权,这就是财务治理结构对权力(剩余控制权)配置所要解决的问题。它包括两个方面的内容:一是所有权同财务治理结构的权力配置。财务治理结构是在既定所有权前提下安排的,所有权形式不同,财务治理结构中的权力配置也不相同。如在股权集中情况下,财务治理结构中的所有权决定控制权或者说所有权同控制权结合较紧,而在股权高度分散的情况下,所有权同控制权相分离。二是企业内部剩余控制权的配置。财务治理结构对股东、董事和经理人员之间配置剩余控制权,股东拥有最终控制权,董事和经理分享剩余控制权。这两个方面实际上就是我们通常所说的“所有者财务”与“经营者财务”问题,财务治理结构的核心就是明确划分股东会、董事会、监事会和经理人员各自的权责利界区,形成相关利益主体之间的权力制衡关系,确保财务制度的有效运行。

(一)财务治理行为主体权力配置的一般考察

财务治理行为主体是指拥有特定财权并参与财务治理的自然人与法人,包括直接行为主体(拥有一定财权并直接参与治理的自然人)和间接行为主体(拥有一定财权的法人或政府机关,通常委托自然人参与治理),确定财务治理行为主体的核心问题是考虑参与财务治理的行为主体是否有能力和动力来行使其权力。一般来说,股东会、董事会、监事会和经理层之间的分层财务决策机制构成了公司财务治理结构的主要内容,它们之间各司其职,互相制衡。其中,财务战略决策权掌握在股东会和董事会,日常财务决策权和财务执行权掌握在经理人员(含财务经理)手中,而财务监督权在公司内部则是分散配置的。表1列出了各种财务治理主体权力配置的基本情况。

表1 财务治理权配置的一般考察

┌——————┬———————┬———————┬———————┐

│ │ │财务治理 │财务治理 │

│财务治理主体│公司治理权配置│ │ │

│ │ │结构形式 │权配置 │

├——————┼———————┼———————┼———————┤

│股东会 │出资者所有权 │所有者财务 │财务战略决策权│

├——————┼———————┼———————┼———————┤

│ │ │所有者财务与 │ │

│董事会 │法人财产权 │ │财务战略决策权│

│ │ │经营者财务集合│ │

├——————┼———————┼———————┼———————┤

│ │ │ │财务战术决策权│

│经理人 │法人代理权 │经营者财务 │ │

│ │ │ │和财务经营权 │

├——————┼———————┼———————┼———————┤

│ │ │所有者财务与 │ │

│监事会 │出资者监督权 │ │财务监督权 │

│ │ │经营者财务集合│ │

└——————┴———————┴———————┴———————┘

(二)财务治理权在集团公司内部的配置

企业集团内部的财务治理,按其权限的集中或分散程度划分,通常可以分为三种类型,即集权型、分权型和集权分权结合型。集团公司内部财务治理权的配置,要注意处理好这三种模型的适用性,科学有效地在集团总公司与分公司之间、集团公司与子公司之间、集团公司与非子公司性的成员企业之间进行选择配置。

1、集团总公司与分公司之间的财务治理权配置。确立集团公司对分公司的财务治理体制,应注意以下两点:一是分公司是集团公司内部的一个非法人实体,不具有法人企业应享有的独立的法人财产权和财务治理权;二是分公司具有相对独立的财务责任和财务利益,这种财务责任和利益又必须与财务权力相结合才能得以实现。换句话说,财务治理模式的设计必须做到责、权、利、效有机结合。有鉴于此,笔者倾向于在集团总公司内部建立以集权为主要特征的财务治理体制,即资金和成本的主要管理决策权均在总公司,同时通过会计委派制等方式,加强对分公司日常财务活动的控制和监督。

2、集团公司与子公司之间的财务治理权配置。子公司作为独立的法人拥有独立的财务治理权,公司董事会和经理会依法对其内部的财务战略决策和日常财务决策制定方案并负责执行。但是,子公司毕竟是被集团公司所控制的公司,集团公司对其子公司拥有财务与经营的控制权。因此,子公司董事会决定的重要的财务战略决策方案,又必须经过集团公司审查批准。所以,在集团公司与子公司之间的财务治理权,应选择集权与分权相结合的配置模式。

3、集团公司对非子公司性的成员企业的财务治理权。非子公司性的成员企业包括合营企业、联营企业和参股企业三类。集团公司对这些企业的财务治理权一般采用分权型的配置模式,其财务治理权的特点是:第一,是财务参与权而非财务控制权。集团公司作为这些企业的产权主体之一,有权通过派代表进入这些企业的董事会等形式,参与这些企业的财务战略决策的制定。第二,是财务决策参与权而非财务监督权。集团公司不能像对子公司那样,直接监督这些成员企业的财务运行。

总地来看,集团公司内部财务治理权的配置过程,是一个利益调整和利益分配的过程,各种利益关系的相互作用,制约着财务治理权的选择和演变。

(三)财务治理权配置应关注债权人的地位

若企业只拥有权益资本,则经理人员承担破产风险的机会比较小,企业即使经营业绩差些,也不会有财务违约情况,从而形成不了对企业经理人员的压力。但是,若在企业资本结构中融入了债务资金,一方面可约束经理人员将现金用于盈利能力较差的投资或低效率的扩张行为,另一方面,偿债的压力致使经理人员为了避免清算失去权力而设法提高资本收益率。正是由于债务资金的这些作用(还有如信号作用、约束作用等),所以债权人的权益保护备受关注,尽管各国的债权人保护制度不同,但对企业中注资份额较大的债权人来说,都会采取积极的干预策略,来制约经理的行为。

由于债权人一旦投资,在经营正常的情况下无权干涉企业的管理过程,一般也很难具体地、详细地限制企业的资金运用过程,所以,债权人关键的角色在于,通过对企业资金收付的监控,能够低成本地获取有关企业经营状况的全面信息,从而削弱企业与债权人之间的信息不对称。也就是说,由于有充分、真实的信息来源,债权人并不盲目地干预企业活动,而是当发现企业财务状况恶化时才行使控制权,所以,在财务治理权配置中,西方发达国家采用的相机治理机制值得借鉴。相机治理是指债权人控制权和剩余索取权的分配随企业财务和经营情况的变化而变化。当企业出现偿债困难时,企业经营与财务控制权便向债权人转移。我国基于传统的债权债务理论,所采用的还是传统的信用控制,主要方式有:审慎的信用配给机制、限制期限和用途、抵押和担保、破产清算与重组等。通过债权人的相机治理地位及其运行机制,使债权人能够根据不同的财务状况实施相应的控制策略。一般来说,债权人相机治理分三个阶段:

1、事前。这一阶段涉及债权人对企业提出的投资项目进行评估,并对企业和项目本身进行信用评级。这一阶段的关键问题是,债权人应尽量收集到跨行业、跨部门甚至跨国界的广泛信息,完整、准确、及时地筛选出高质量的投资项目,从而较好地消除逆向选择行为。

2、事中。债权人提供资金以后,为防范企业经营人员的道德风险行为(如私自挪用资金、把贷款投向高风险项目等),必须密切监察经营人员的行为及企业的一般经营活动,尤其要关注资金的使用。

3、事后。债权人对企业的财务状况进行确认,研究企业的长期发展潜力及发生财务危机的可能性,在此基础上再确定下一步的行动。事后监督的关键在于债权人要想方设法证实企业财务状况所处的状态,然后相应采取强制性的和有约束力的惩罚措施。

一般来说,不同的债权人在行使上述三个阶段的监督时,可以根据自身的特点,或由自己进行,或委托第三方进行。在发达的资本市场上,投资银行、风险投资公司及商业银行等一般从事事前监督;评估公司、会计师事务所及公司董事会一般从事事中监督;而事后监督则由破产法庭及接管市场来完成。对于我国这样一个资本市场欠发达的国家而言,债权人一般可以通过聘请中介机构来完成或协助完成这些监督工作。

三、公司财务治理结构实现的前提:界定清晰的财务主体,建立激励约束相容机制

如前所述,公司内部之间存在着信息不对称,这种信息不对称导致了经理人员的“机会主义”与偷懒行为,以损害股东的利益。为此,有必要通过在公司内部建立激励约束相容机制,协调各层之间的利益关系,以实现股东利益最大化的财务目标。

1、界定清晰的财务主体。财务主体是指具有独立或相对独立经济利益的主体,它的主要特征是:第一,财务主体的独立性,包括独立的经济利益、独立的经营权和财权等;第二,财务主体的经济性,无论财务主体采用何种组织形式,这种组织都必须内含着经济功能。目前,我国财务治理结构失衡和无序,其根本原因就在于财务主体的不清晰或其责、权、利安排的不对等。要界定清晰的财务主体,笔者认为最主要的是两条:一是政企分开。政府的角色是整个市场经济的管理者,它通过宏观调控的手段并按照社会福利最大化的原则来推进整个经济的平稳运行。二是要深层次推进产权制度改革。产权制度是一种确认和保障财产持有人权益的制度,直接关系到从事财务经济活动当事人的行为。当产权规则发生改变,财务的行为就会改变,收入分配形式就会改变,资源配置格局也会改变。理顺产权关系、改善股权结构,是清晰界定财务主体、完善财务治理结构的重要前提。

2、通过建立相应的制度激励机制,促进经理人员的经营决策与公司长期发展利益相一致,从而满足股东利益最大化的目标。由于董事会与经理人员的关系是一种雇佣与被雇佣的关系,而股东大会与董事会则是一种信托关系,三者之间的利益追求往往是不一致的。为此,应通过一定的制度安排,建立起制度激励机制,促使财务经理在实现自身利益最大化的同时实现股东利益最大化。按照现代委托-代理理论的研究结果,通过实行对“剩余索取权”的合理分配,不仅可以建立相应的激励机制,而且还同时拥有了剩余控制权(由于剩余索取权是与控制权相匹配的,拥有一定剩余索取权,也就是拥有相应程度的剩余控制权)。当然,激励机制、财务治理(乃至公司治理)与财务资本市场又是相关联的,激励机制离不开一个完善有效的财务资本市场,而其作用的发挥则有赖于财务治理结构(乃至公司治理结构)的完善。

3、完善证券市场的评价功能,加强对公司财务经营的监督,减少财务经理人员的“偷懒”和机会主义行为。财务治理的有效性,在很大程度上取决于证券市场的有效性。证券市场的评价功能不仅可以缓解信息不对称问题(因为市场具有一定的信息披露机制),而且成为控制权因素、声誉因素发挥约束作用的前提(因为市场竞争的优胜劣汰规则对财务经理人员的打击是“致命”的)。要发挥证券市场的评价功能,笔者认为,最主要的方法就是建立并严格执行强制性的财务信息披露制度,全力营造公开、公平、公正的证券市场,对上市公司和中介机构中隐瞒事实真相或提供虚假信息、向外输送利益和私自转移资金、运用非公平性关联交易损害中小股东的利益以及从事内幕交易、操纵市场、恶性(连环)担保等违法违规活动的责任人,必须依法严惩。

4、建立相应的声誉机制,保证财务契约诚实执行。财务经济学中一直把声誉因素作为保证财务契约诚实执行的十分重要的因素。由于财务契约是不完全的,不可能穷尽所有情况,契约各方履行职责是基于相互信任,而相互信任的基础是多次重复交易,长期信任就形成了声誉。对于职业财务经理人而言,声誉因素的作用机理在于没有一定的职业声誉会导致其职业生涯的结束,而良好的职业声誉则增加了其在经营者市场上讨价还价的能力,前者起到对财务经理人机会主义行为的约束作用,后者则对财务经理人行为具有激励作用。我们认为,不管从财务经理的职业道德看,还是从财务经理所从事的工作特殊性看,职业声誉可能比任何其他的激励约束手段都显得更为重要和有效。当然,在引入声誉机制的激励约束作用时,还要注意公平与期望的影响作用。公平,即声誉能准确地反映财务经理人的努力和能力,则声誉能够发挥正常的激励约束作用,否则便会发生扭曲;期望,即财务经理人对自己通过努力得到相应声誉的期望概率,以及声誉能够带来其需要满足程度的预期,如果预期悲观,声誉的激励约束作用有限,而如果预期乐观,则其激励约束作用强烈。
!!

H. 帮忙翻译一下英语课文

第一张
从不迟到
我早上六点半起床，洗脸穿衣，然后在七点和我家人一起吃早饭。七点二十骑自行车去学校。我从不迟到，但是迈克有时会迟到，汤姆总是迟到。他们经常跑步去学校。
第二张
1、我在七点起床
2、我有时迟到
3、汤姆经常跑步去学校
4、我走路去学校
5、汤姆和迈克都是好学生
名字 起床 早饭 去学校 午饭 回家 晚饭 上床睡觉
第三张
我起床——，我吃——，我——

请采纳。谢谢

I. 疾如风，徐如林的全文翻译：

孙子说：用兵的原则，将领接受君命，从召集军队，安营扎寨，到开赴战场与敌对峙，没有比率先争得制胜的条件更难的事了。“军争”中最困难的地方就在于以迂回进军的方式实现更快到达预定战场的目的，把看似不利的条件变为有利的条件。所以，由于我迂回前进，又对敌诱之以利，使敌不知我意欲何去，因而出发虽后，却能先于敌人到达战地。能这么做，就是知道迂直之计的人。“军争”为了有利，但“军争”也有危险。带着全部辎重去争利，就会影响行军速度，不能先敌到达战地；丢下辎重轻装去争利，装备辎重就会损失。卷甲急进，白天黑夜不休息地急行军，奔跑百里去争利，则三军的将领有可能会被俘获。健壮的士兵能够先到战场，疲惫的士兵必然落后，只有十分之一的人马如期到达；强行军五十里去争利，先头部队的主将必然受挫，而军士一般仅有一半如期到达；强行军三十里去争利，一般只有三分之二的人马如期到达。这样，部队没有辎重就不能生存，没有粮食供应就不能生存，没有战备物资储备就无以生存。
所以不了解诸侯各国的图谋，就不要和他们结成联盟；不知道山林、险阻和沼泽的地形分布，不能行军；不使用向导，就不能掌握和利用有利的地形。所以，用兵是凭借施诡诈出奇兵而获胜的，根据是否有利于获胜决定行动，根据双方情势或分兵或集中为主要变化。按照战场形势的需要，部队行动迅速时，如狂风飞旋；行进从容时，如森林徐徐展开；攻城掠地时，如烈火迅猛；驻守防御时，如大山岿然；军情隐蔽时，如乌云蔽日；大军出动时，如雷霆万钧。夺取敌方的财物，掳掠百姓，应分兵行动。开拓疆土，分夺利益，应该分兵扼守要害。这些都应该权衡利弊，根据实际情况，相机行事。率先知道“迂直之计”的将获胜，这就是军争的原则。
《军政》说：“在战场上用语言来指挥，听不清或听不见，所以设置了金鼓；用动作来指挥，看不清或看不见，所以用旌旗。金鼓、旌旗，是用来统一士兵的视听，统一作战行动的。既然士兵都服从统一指挥，那么勇敢的将士不会单独前进，胆怯的也不会独自退却。这就是指挥大军作战的方法。所以，夜间作战，要多处点火，频频击鼓；白天打仗要多处设置旌旗。这些是用来扰乱敌方的视听的。
对于敌方三军，可以挫伤其锐气，可使丧失其士气，对于敌方的将帅，可以动摇他的决心，可使其丧失斗志。所以，敌人早朝初至，其气必盛；陈兵至中午，则人力困倦而气亦怠惰；待至日暮，人心思归，其气益衰。善于用兵的人，敌之气锐则避之，趁其士气衰竭时才发起猛攻。这就是正确运用士气的原则。用治理严整的我军来对付军政混乱的敌军，用我镇定平稳的军心来对付军心躁动的敌人。这是掌握并运用军心的方法。以我就近进入战场而待长途奔袭之敌；以我从容稳定对仓促疲劳之敌；以我饱食之师对饥饿之敌。这是懂得并利用治己之力以困敌人之力。不要去迎击旗帜整齐、部伍统一的军队，不要去攻击阵容整肃、士气饱满的军队，这是懂得战场上的随机应变。
所以，用兵的原则是：对占据高地、背倚丘陵之敌，不要作正面仰攻；对于假装败逃之敌，不要跟踪追击；敌人的精锐部队不要强攻；敌人的诱饵之兵，不要贪食；对正在向本土撤退的部队不要去阻截；对被包围的敌军，要预留缺口；对于陷入绝境的敌人，不要过分逼迫，这些都是用兵的基本原则。