公共定价理论

『壹』 什么叫套利定价理论

套利定价理论导出了与资本资产定价模型相似的一种市场关系。套利定价理论以收益率形成过程的多因子模型为基础，认为证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表证券收益率的一些基本因素。事实上，当收益率通过单一因子(市场组合)形成时，将会发现套利定价理论形成了一种与资本资产定价模型相同的关系。因此，套利定价理论可以被认为是一种广义的资本资产定价模型，为投资者提供了一种替代性的方法，来理解市场中的风险与收益率间的均衡关系。套利定价理论与现代资产组合理论、资本资产定价模型、期权定价模型等一起构成了现代金融学的理论基础。

套利定价理论认为，套利行为是现代有效率市场（即市场均衡价格）形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话，市场上就会存在无风险套利机会。 并且用多个因素来解释风险资产收益，并根据无套利原则，得到风险资产均衡收益与多个因素之间存在（近似的）线性关系。 而前面的CAPM模型预测所有证券的收益率都与唯一的公共因子（市场证券组合）的收益率存在着线性关系。

区别

APT和CAPM

1．套利定价模型（APT）跟资本资产定价模型（CAPM）一样，是证券价格的均衡模型。

2. APT比CAPM需要更少的限制性的假设。

3. APT与CAPM的作用十分相似。它可以作为公平收益率，因此可用于资本预算、证券估价或投资业绩评估。并且，套利定价理论还可以说明两种风险之间更严格的区别：不可分散风险（系统风险）要求风险溢价形式的回报，而可分散风险则没有这样的回报要求。

『贰』 什么是产定价理论、投资组合理论、布朗维纳随机过程

1.投资组合，是指投资者将投资资金按照一定比例已组合投资的形式投资在不同的资产上。而投资组合理论，是讨论由多项资产构成的资产组合作为一个整体的风险与收益关系，以及投资者如何合理的选择自己的最佳投资组合等问题。
2.资本资产定价模型，全称 Capital asset pricing model
风险越高 投资者所要求的预期收益就越高 这样才能弥补他所承受的高风险。
这个模型 风险资产的收益率＝无风险资产的收益率＋风险溢价 风险溢价＝（市场整体收益率－无风险资产收益率）*（一个系数） 一般用希腊字母β表示

风险不是资产，资产是能带来收益的。

我用股市来说明吧 个股的合理回报率＝无风险回报率＋β*（整体股市回报率－无风险回报率（可以用国债收益率衡量））
β＝1时， 代表该个股的系统风险＝大盘整体系统风险，
β>1 时 代表该个股的系统风险高于大盘 一般是易受经济周期影响 例如 地产股 和耐用消费品股。这种一般称为景气循环股（cyclicals）
β<1时 代表该个股风险低于大盘 一般不易受经济周期影响 例如食品零售业 和 公共事业股。 这种一般成为 防御类股（defensive stocks）

系统风险越高 也就是易受经济周期影响 投资者就需要较高的回报率抵补他承受的高风险。

我理解的是 资产的价值是由它未来产生的现金流决定的，对于像股票这样的资本资产，它的价值就是由它未来产生的收益决定的，所以收益率是最关键的。收益率决定了资本资产的定价。所以称为资本资产定价模型。

3.布朗维纳随即过程，布朗指布朗运动，是微小粒子表现出的无规则运动。现在把定义在连续函数空间的一种描述布朗运动的测度称为维纳测度，相应的随机过程称为维纳过程。

『叁』 公共物品理论的由来

现代经济对公共物品理论的研究始于Samuelson,他认为公共物品是指每个人对某种产品的消回费不会
导致其他人答对该产品消费的减少。在此基础上,经Musgrave等人的进一步研究和完善,逐步形成了公
共物品的两大特性,即消费的非竞争性与非排他性。消费的非竞争性意味着增加额外的消费者不会影
响其他消费者的消费水平,或者说增加消费者的边际成本为零;消费的非排他性意味着某物品的消费要排
除其他人是不可能的。典型的纯公共物品有国防、公共安全等,这些物品一旦被国家提供,该国的居民都
能享用,同时增加居民一般也不会降低其他居民的国防或公共安全服务。与纯公共物品相反的另一个
极端是纯私人物品,它是指一种物品同时具有消费的竞争性和排他性。
根据信息商品属于公共物品的观点，市场机制会造成信息商品的生产不足，即私人市场提供的信息商品数量将小于最优值。从资源配置的帕累托效率观点来看，公共物品理论认为，信息商品的公共产权安排更为有效。由此，需要政府干预。干预的形式一般有两种：
政府自己充当信息生产者。
对私人信息生产者给予补贴和资助。
在这种产权安排下，信息商品一般只能采取统一定价，或在统一定价的基础上适当调整。

『肆』 营销中的7P理论是什么意思

营销中的7PS理论是7个英文单词的组合，即产品、价格、渠道、促销、人、有形展示和过程。

1964年，麦卡锡提出4PS营销组合，即产品、价格、渠道和促销。1981年布姆斯和比特纳在此基础上提出了7Ps营销组合，增加了人、有形展示和过程这三项元素。 7Ps也构成了服务营销的基本框架。

4P与7P之间的差别主要体现在7P的后三个P上。从总体上来看，4P侧重于早期营销对产品的关注上，是实物营销的基础，而7P则侧重于后来所提倡的服务营销对于除了产品之外服务的关注上，是服务营销的基础。

4P可以说是站在了企业者的角度所提出的，而7P则更倾向于消费者的一面。站在企业者的这一面，往往会忽略掉顾客的一些需求，有时候这种忽略是致命的。7P完善了企业者的这种忽略，虽然不是完整的，起码给企业者一个提醒：顾客的需求是不容忽视的。

(4)公共定价理论扩展阅读：

7PS理论的核心是：

1、揭示了员工的参与对整个营销活动的重要意义，应让每个员工都积极主动地参与到企业的经营管理决策中来，真正发挥员工的主人翁地位。

2、企业应关注在为用户提供服务时的全过程，通过互动沟通了解客户在此过程中的感受，使客户成为服务营销过程的参与者，从而及时改进自己的服务来满足客户的期望。

企业营销也应重视内部各部门之间分工与合作过程的管理，因为营销是一个由各部门协作、全体员工共同参与的活动，而部门之间的有效分工与合作是营销活动实现的根本保证。

宝岛眼镜一步一步发展成为中国眼镜零售业领头羊的实战案例，向我们展示了零售服务企业在扩张壮大中的营销战略方法和技巧，那就是，根据企业发展和市场的变化，采用多种营销方法相组合的方式。

参考资料：7PS营销理论—网络

『伍』 请结合公共产品的理论,分析公园或景点免费或涨价的原因

景区到底属于哪种产品呢？
按照公共经济学理论，可以认为，公共资源类旅游景区是在人们对其观赏等消费活动过程中，具有非竞争性。
同在一个景区内消费的游客所观赏的是同一景观，他们不影响彼此欣赏的效用，即使再增加一个人，原来享用景区内消费者产品的人的消费利益也不会随之减少。
但这种非竞争性又是有限的，一旦出现拥挤现象，景区内每个游客的观赏效用就会降低。当一个风景名胜区或文物单位通过设立门票等手段而成为旅游景区，对旅游消费者实施限制时，当景区游客规模在合理容量在内的情况下，旅游景区作为一个产品便具备了消费的排他性。
因此，一个依托风景名胜区或国家文物等公共资源的旅游景区，当其设立门票进行游客管理时，这个旅游景区便从公共产品变为准公共产品。 共有资源产品供给的最大问题在于过度消费。
现实中，绝大多数共有资源产品属于自然资源，这类产品或无法排除他人使用，或排他成本很高造成排他不经济，或在道义上无法排他，但其在消费方面超过一定限度时终会产生拥挤，即竞争问题。

根据经济学理论，对于共有资源的过度消费问题，可以采取一些措施加以解决。

第一， 就是明晰产权。产权即财产权利，涉及产品归属问题。共有资源属一般归为公有，
但或由于排他成本高，或由于在道义上不能排除大众消费，结果造成产权人和消费者对其利用和保护的双重漠视。明晰产权是通过将公共产品（往往是共有资源）在一定期限一定条件下转让给私人部门的制度安排。这一方面有利于资源的可持续利用和保护，另一方也减少了政府的责任和支出，取得了社会效益和经济效益的双赢。

第二， 管制和收费。管制是通过行政手段对公共产品进行适当安排。管制具有直接、快速、
效果显著等特点，但由于其行政强制性，经常受到人们的诟病。收费是通过市场手段使原本不具备排他性的共有资源在一定程度上显现排他性，从而减少过度消费的方法。当前，许多风景名胜区的涨价行为，就是采取的增加收费这一手段。然而，收费的效果往往并不理想，其原因在于收费会遇到定价困境。类似公园或名胜古迹之类的共有资源，定价过高会受到舆论的质疑，而定价过低则起不到排他的作用。

第三， 技术进步。技术进步可以在不同程度上缓解公共产品的供给，因为技术进步可以，
不仅可以找到增加公共资源的方式，而且还可以在某种程度上改变公共资源的竞争性和排他性问题，从而改善共有资源过度消费的状况。

价格通常是调节需求的一种手段。然而，当用价格来限制游客数量时，消费就具有排他性，只有支付得起该价格的人才有资格进行消费。显然，价格过高，会侵犯普通民众消费风景名胜区的权利，因此，单纯提高门票价格不应成为调节游客数量、抑制旅游需求的手段和保护资源的借口。单纯的价格管理不适用于风景名胜区，不仅因为它们是公共产品而不适合采用排除性的消费，而且因为他们是优效品，对整个社会有很强的正外部性。人们不仅可以通过游览风景名胜区陶冶情操、愉悦心情，而且还可以学习和传承中华文化，对青少年尤其具有教育意义。因此，应该在这些风景名胜区的承载范围内，鼓励社会各个阶层对这些共有资源的消费。

公益性景区除具有社会功能外，并不排斥经济收益功能。有人认为既然资源是“公益性”的，那么资源单位就不应承担任何经营责任。实际上，资源单位进行非营利的经营活动是可行的，也是必要的。资源保护需要有经费支撑，资源在讲究社会效益的同时也应讲究经济效益。但是，鉴于其正外部性的存在，风景名胜区更应做好门票之外的文章，减少门票价格，而增加有更高附加值的文化与服务等产品的提供，从这些经营活动中获得经济支持。

目前条件下，由于中国世界遗产地和国家级风景名胜区景区存在范围较小，容易产生拥挤，而且资金较为缺乏等问题。进行适当的收费是必要的，并不具备免费开放的条件。但是，我们应当将门票价格保持在合理范围之内，积极探索其他解决方式加以配合。例如，加大政府对国家名胜景区的补贴力度；在旅游旺季，部分景点实行接待容量限制；进行网络预售和信息公开；增加旅游景区周边配套娱乐和文化产品开发，分流客流等。

『陆』 什么是套利定价理论

套利定价理论APT(Arbitrage Pricing Theory) 是的拓广，由APT给出的定价模型与CAPM一样，都是均衡状态下的模型，不同的是APT的基础是因素模型。
套利定价理论认为，套利行为是现代有效率市场（即市场均衡价格）形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话，市场上就会存在无风险套利机会。 并且用多个因素来解释风险资产收益，并根据无套利原则，得到风险资产均衡收益与多个因素之间存在（近似的）线性关系。 而前面的CAPM模型预测所有证券的收益率都与唯一的公共因子（市场证券组合）的收益率存在着线性关系。
套利定价理论的出发点是假设证券的回报率与未知数量的未知因素相联系。
因素模型是一种统计模型。套利定价理论是利用因素模型来描述资产价格的决定因素和均衡价格的形成机理的。这在套利定价理论的假设条件和套利定价理论中都清楚的体现出来。
线性多因素模型的一般表达为:
(1)r = a + B * F + ε
其中:
r代表N种资产收益率组成的列向量.
F代表K种因素组成的列向量
a是常数组成列向量
B是因素j对风险资产收益率的影响程度,称为灵敏度(sensitivity)/因素负荷(factor loading). 组成灵敏度矩阵.
ε是随机误差列组成的列向量.并要求:
(2)
定义：对于一个有N个资产,K种因素的市场,如果存在一个证券组合,使得该证券组合对某个因素有着单位灵敏度,而对其他因素有着零灵敏度. 那么该证券组合被称为纯因素证券组合.
rf是无风险收益率,λ每单位灵敏度的某因素的预期收益溢价.
纯因素证券组合不只一种，那么这些不同的证券组合，是否会产生同样的期望收益呢？答案是肯定的，这就涉及到无套利均衡。
二、无套利均衡（no arbitrage equilibrium）
套利和无套利是现代金融的最基本的概念之一.
定义: 套利机会(Arbitrage Opportunity)
存在一个交易策略,满足以下4个条件:
1)不需要任何投入,自我融资(self-financing)
lwA = 0(7)
2)对所有因素风险完全免疫
BwA = 0(8)
3)对所有非因素风险完全免疫
4)当资产数目足够多时,期末可以获得无风险收益
无套利原理:在市场均衡时刻，不存在任何套利机会.

『柒』 套利定价理论与无套利定价理论的区别

套利定价理论APT(Arbitrage Pricing Theory) 是CAPM的拓广，由APT给出的定价模型与CAPM一样，都是均衡状态下的模型，不版同的是APT的基础是因素模型。
权无套利定价原理(non-arbitrage pricing principle)，金融市场上实施套利行为非常的方便和快速，这种套利的便捷性也使得金融市场的套利机会的存在总是暂时的，因为一旦有套利机会，投资者就会很快实施套利而使得市场又回到无套利机会的均衡中，因此，无套利均衡被用于对金融产品进行定价。
套利定价理论认为，套利行为是现代有效率市场(即市场均衡价格)形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话，市场上就会存在无风险套利机会。 并且用多个因素来解释风险资产收益，并根据无套利原则，得到风险资产均衡收益与多个因素之间存在(近似的)线性关系。 而前面的CAPM模型预测所有证券的收益率都与唯一的公共因子(市场证券组合)的收益率存在着线性关系。

『捌』 套汇定价理论（APT）是什么意思

套利定价理论APT(Arbitrage Pricing Theory) 是CAPM的拓广，由APT给出的定价模型与专CAPM一样，都是均衡状态下的模型，不同属的是APT的基础是因素模型。
套利定价理论认为，套利行为是现代有效率市场(即市场均衡价格)形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话，市场上就会存在无风险套利机会。 并且用多个因素来解释风险资产收益，并根据无套利原则，得到风险资产均衡收益与多个因素之间存在(近似的)线性关系。 而前面的CAPM模型预测所有证券的收益率都与唯一的公共因子(市场证券组合)的收益率存在着线性关系。

『玖』 利用自然垄断行业的公共定价法分析我国电信行业价格的确定范围

自然垄断问题一抄直是受人们袭关注的问题。自然垄断又称资源性垄断或公用事业，是指并非由于人为地限制进入，而是由于“自然”的技术的原因而形成的垄断。自然垄断是指由于自然因素和资源合理配置的需要必须由一家厂商提供某种产品的全部产销量以最大限度满足社会普遍需求的市场状态，通常表现为国家或政府顺应经济规律的要求立法保护或政府投资经营，但其形成的机制是资源配置效率最大化的要求。自然垄断行业范围不尽相同，但一般指自来水、热水、煤气、天然气、电信、电力、邮政、铁路及电视、广播等行业的企业。基于自然垄断的经济特征，长期以来，许多国家都对自然垄断行业进行严格的管制。但随着管制的弊病出现、可竞争理论的出现及自然垄断行业的边界变化，现今各国都在进行自然垄断行业的管制改革，纷纷引入竞争。本文将从理论上讨论这一问题并在此基础上分析中国的自然垄断行业管制的改革进程及问题。

『拾』 从价理论的定价原理及适用性

套利定价理论APT(ArbitragePricingTheory)是CAPM的拓广，由APT给出的定价模型与CAPM一样，都是均衡状态下的模型，专不同的属是APT的基础是因素模型。套利定价理论认为，套利行为是现代有效率市场（即市场均衡价格）形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话，市场上就会存在无风险套利机会。并且用多个因素来解释风险资产收益，并根据无套利原则，得到风险资产均衡收益与多个因素之间存在（近似的）线性关系。而前面的CAPM模型预测所有证券的收益率都与唯一的公共因子（市场证券组合）的收益率存在着线性关系。