公共定價理論

『壹』 什麼叫套利定價理論

套利定價理論導出了與資本資產定價模型相似的一種市場關系。套利定價理論以收益率形成過程的多因子模型為基礎，認為證券收益率與一組因子線性相關，這組因子代表證券收益率的一些基本因素。事實上，當收益率通過單一因子(市場組合)形成時，將會發現套利定價理論形成了一種與資本資產定價模型相同的關系。因此，套利定價理論可以被認為是一種廣義的資本資產定價模型，為投資者提供了一種替代性的方法，來理解市場中的風險與收益率間的均衡關系。套利定價理論與現代資產組合理論、資本資產定價模型、期權定價模型等一起構成了現代金融學的理論基礎。

套利定價理論認為，套利行為是現代有效率市場（即市場均衡價格）形成的一個決定因素。如果市場未達到均衡狀態的話，市場上就會存在無風險套利機會。 並且用多個因素來解釋風險資產收益，並根據無套利原則，得到風險資產均衡收益與多個因素之間存在（近似的）線性關系。 而前面的CAPM模型預測所有證券的收益率都與唯一的公共因子（市場證券組合）的收益率存在著線性關系。

區別

APT和CAPM

1．套利定價模型（APT）跟資本資產定價模型（CAPM）一樣，是證券價格的均衡模型。

2. APT比CAPM需要更少的限制性的假設。

3. APT與CAPM的作用十分相似。它可以作為公平收益率，因此可用於資本預算、證券估價或投資業績評估。並且，套利定價理論還可以說明兩種風險之間更嚴格的區別：不可分散風險（系統風險）要求風險溢價形式的回報，而可分散風險則沒有這樣的回報要求。

『貳』 什麼是產定價理論、投資組合理論、布朗維納隨機過程

1.投資組合，是指投資者將投資資金按照一定比例已組合投資的形式投資在不同的資產上。而投資組合理論，是討論由多項資產構成的資產組合作為一個整體的風險與收益關系，以及投資者如何合理的選擇自己的最佳投資組合等問題。
2.資本資產定價模型，全稱 Capital asset pricing model
風險越高 投資者所要求的預期收益就越高 這樣才能彌補他所承受的高風險。
這個模型 風險資產的收益率＝無風險資產的收益率＋風險溢價 風險溢價＝（市場整體收益率－無風險資產收益率）*（一個系數） 一般用希臘字母β表示

風險不是資產，資產是能帶來收益的。

我用股市來說明吧 個股的合理回報率＝無風險回報率＋β*（整體股市回報率－無風險回報率（可以用國債收益率衡量））
β＝1時， 代表該個股的系統風險＝大盤整體系統風險，
β>1 時 代表該個股的系統風險高於大盤 一般是易受經濟周期影響 例如 地產股 和耐用消費品股。這種一般稱為景氣循環股（cyclicals）
β<1時 代表該個股風險低於大盤 一般不易受經濟周期影響 例如食品零售業 和 公共事業股。 這種一般成為 防禦類股（defensive stocks）

系統風險越高 也就是易受經濟周期影響 投資者就需要較高的回報率抵補他承受的高風險。

我理解的是 資產的價值是由它未來產生的現金流決定的，對於像股票這樣的資本資產，它的價值就是由它未來產生的收益決定的，所以收益率是最關鍵的。收益率決定了資本資產的定價。所以稱為資本資產定價模型。

3.布朗維納隨即過程，布朗指布朗運動，是微小粒子表現出的無規則運動。現在把定義在連續函數空間的一種描述布朗運動的測度稱為維納測度，相應的隨機過程稱為維納過程。

『叄』 公共物品理論的由來

現代經濟對公共物品理論的研究始於Samuelson,他認為公共物品是指每個人對某種產品的消回費不會
導致其他人答對該產品消費的減少。在此基礎上,經Musgrave等人的進一步研究和完善,逐步形成了公
共物品的兩大特性,即消費的非競爭性與非排他性。消費的非競爭性意味著增加額外的消費者不會影
響其他消費者的消費水平,或者說增加消費者的邊際成本為零;消費的非排他性意味著某物品的消費要排
除其他人是不可能的。典型的純公共物品有國防、公共安全等,這些物品一旦被國家提供,該國的居民都
能享用,同時增加居民一般也不會降低其他居民的國防或公共安全服務。與純公共物品相反的另一個
極端是純私人物品,它是指一種物品同時具有消費的競爭性和排他性。
根據信息商品屬於公共物品的觀點，市場機制會造成信息商品的生產不足，即私人市場提供的信息商品數量將小於最優值。從資源配置的帕累托效率觀點來看，公共物品理論認為，信息商品的公共產權安排更為有效。由此，需要政府幹預。干預的形式一般有兩種：
政府自己充當信息生產者。
對私人信息生產者給予補貼和資助。
在這種產權安排下，信息商品一般只能採取統一定價，或在統一定價的基礎上適當調整。

『肆』 營銷中的7P理論是什麼意思

營銷中的7PS理論是7個英文單詞的組合，即產品、價格、渠道、促銷、人、有形展示和過程。

1964年，麥卡錫提出4PS營銷組合，即產品、價格、渠道和促銷。1981年布姆斯和比特納在此基礎上提出了7Ps營銷組合，增加了人、有形展示和過程這三項元素。 7Ps也構成了服務營銷的基本框架。

4P與7P之間的差別主要體現在7P的後三個P上。從總體上來看，4P側重於早期營銷對產品的關註上，是實物營銷的基礎，而7P則側重於後來所提倡的服務營銷對於除了產品之外服務的關註上，是服務營銷的基礎。

4P可以說是站在了企業者的角度所提出的，而7P則更傾向於消費者的一面。站在企業者的這一面，往往會忽略掉顧客的一些需求，有時候這種忽略是致命的。7P完善了企業者的這種忽略，雖然不是完整的，起碼給企業者一個提醒：顧客的需求是不容忽視的。

(4)公共定價理論擴展閱讀：

7PS理論的核心是：

1、揭示了員工的參與對整個營銷活動的重要意義，應讓每個員工都積極主動地參與到企業的經營管理決策中來，真正發揮員工的主人翁地位。

2、企業應關注在為用戶提供服務時的全過程，通過互動溝通了解客戶在此過程中的感受，使客戶成為服務營銷過程的參與者，從而及時改進自己的服務來滿足客戶的期望。

企業營銷也應重視內部各部門之間分工與合作過程的管理，因為營銷是一個由各部門協作、全體員工共同參與的活動，而部門之間的有效分工與合作是營銷活動實現的根本保證。

寶島眼鏡一步一步發展成為中國眼鏡零售業領頭羊的實戰案例，向我們展示了零售服務企業在擴張壯大中的營銷戰略方法和技巧，那就是，根據企業發展和市場的變化，採用多種營銷方法相組合的方式。

參考資料：7PS營銷理論—網路

『伍』 請結合公共產品的理論,分析公園或景點免費或漲價的原因

景區到底屬於哪種產品呢？
按照公共經濟學理論，可以認為，公共資源類旅遊景區是在人們對其觀賞等消費活動過程中，具有非競爭性。
同在一個景區內消費的遊客所觀賞的是同一景觀，他們不影響彼此欣賞的效用，即使再增加一個人，原來享用景區內消費者產品的人的消費利益也不會隨之減少。
但這種非競爭性又是有限的，一旦出現擁擠現象，景區內每個遊客的觀賞效用就會降低。當一個風景名勝區或文物單位通過設立門票等手段而成為旅遊景區，對旅遊消費者實施限制時，當景區遊客規模在合理容量在內的情況下，旅遊景區作為一個產品便具備了消費的排他性。
因此，一個依託風景名勝區或國家文物等公共資源的旅遊景區，當其設立門票進行遊客管理時，這個旅遊景區便從公共產品變為准公共產品。 共有資源產品供給的最大問題在於過度消費。
現實中，絕大多數共有資源產品屬於自然資源，這類產品或無法排除他人使用，或排他成本很高造成排他不經濟，或在道義上無法排他，但其在消費方面超過一定限度時終會產生擁擠，即競爭問題。

根據經濟學理論，對於共有資源的過度消費問題，可以採取一些措施加以解決。

第一， 就是明晰產權。產權即財產權利，涉及產品歸屬問題。共有資源屬一般歸為公有，
但或由於排他成本高，或由於在道義上不能排除大眾消費，結果造成產權人和消費者對其利用和保護的雙重漠視。明晰產權是通過將公共產品（往往是共有資源）在一定期限一定條件下轉讓給私人部門的制度安排。這一方面有利於資源的可持續利用和保護，另一方也減少了政府的責任和支出，取得了社會效益和經濟效益的雙贏。

第二， 管制和收費。管制是通過行政手段對公共產品進行適當安排。管制具有直接、快速、
效果顯著等特點，但由於其行政強制性，經常受到人們的詬病。收費是通過市場手段使原本不具備排他性的共有資源在一定程度上顯現排他性，從而減少過度消費的方法。當前，許多風景名勝區的漲價行為，就是採取的增加收費這一手段。然而，收費的效果往往並不理想，其原因在於收費會遇到定價困境。類似公園或名勝古跡之類的共有資源，定價過高會受到輿論的質疑，而定價過低則起不到排他的作用。

第三， 技術進步。技術進步可以在不同程度上緩解公共產品的供給，因為技術進步可以，
不僅可以找到增加公共資源的方式，而且還可以在某種程度上改變公共資源的競爭性和排他性問題，從而改善共有資源過度消費的狀況。

價格通常是調節需求的一種手段。然而，當用價格來限制遊客數量時，消費就具有排他性，只有支付得起該價格的人才有資格進行消費。顯然，價格過高，會侵犯普通民眾消費風景名勝區的權利，因此，單純提高門票價格不應成為調節遊客數量、抑制旅遊需求的手段和保護資源的借口。單純的價格管理不適用於風景名勝區，不僅因為它們是公共產品而不適合採用排除性的消費，而且因為他們是優效品，對整個社會有很強的正外部性。人們不僅可以通過游覽風景名勝區陶冶情操、愉悅心情，而且還可以學習和傳承中華文化，對青少年尤其具有教育意義。因此，應該在這些風景名勝區的承載范圍內，鼓勵社會各個階層對這些共有資源的消費。

公益性景區除具有社會功能外，並不排斥經濟收益功能。有人認為既然資源是「公益性」的，那麼資源單位就不應承擔任何經營責任。實際上，資源單位進行非營利的經營活動是可行的，也是必要的。資源保護需要有經費支撐，資源在講究社會效益的同時也應講究經濟效益。但是，鑒於其正外部性的存在，風景名勝區更應做好門票之外的文章，減少門票價格，而增加有更高附加值的文化與服務等產品的提供，從這些經營活動中獲得經濟支持。

目前條件下，由於中國世界遺產地和國家級風景名勝區景區存在范圍較小，容易產生擁擠，而且資金較為缺乏等問題。進行適當的收費是必要的，並不具備免費開放的條件。但是，我們應當將門票價格保持在合理范圍之內，積極探索其他解決方式加以配合。例如，加大政府對國家名勝景區的補貼力度；在旅遊旺季，部分景點實行接待容量限制；進行網路預售和信息公開；增加旅遊景區周邊配套娛樂和文化產品開發，分流客流等。

『陸』 什麼是套利定價理論

套利定價理論APT(Arbitrage Pricing Theory) 是的拓廣，由APT給出的定價模型與CAPM一樣，都是均衡狀態下的模型，不同的是APT的基礎是因素模型。
套利定價理論認為，套利行為是現代有效率市場（即市場均衡價格）形成的一個決定因素。如果市場未達到均衡狀態的話，市場上就會存在無風險套利機會。 並且用多個因素來解釋風險資產收益，並根據無套利原則，得到風險資產均衡收益與多個因素之間存在（近似的）線性關系。 而前面的CAPM模型預測所有證券的收益率都與唯一的公共因子（市場證券組合）的收益率存在著線性關系。
套利定價理論的出發點是假設證券的回報率與未知數量的未知因素相聯系。
因素模型是一種統計模型。套利定價理論是利用因素模型來描述資產價格的決定因素和均衡價格的形成機理的。這在套利定價理論的假設條件和套利定價理論中都清楚的體現出來。
線性多因素模型的一般表達為:
(1)r = a + B * F + ε
其中:
r代表N種資產收益率組成的列向量.
F代表K種因素組成的列向量
a是常數組成列向量
B是因素j對風險資產收益率的影響程度,稱為靈敏度(sensitivity)/因素負荷(factor loading). 組成靈敏度矩陣.
ε是隨機誤差列組成的列向量.並要求:
(2)
定義：對於一個有N個資產,K種因素的市場,如果存在一個證券組合,使得該證券組合對某個因素有著單位靈敏度,而對其他因素有著零靈敏度. 那麼該證券組合被稱為純因素證券組合.
rf是無風險收益率,λ每單位靈敏度的某因素的預期收益溢價.
純因素證券組合不只一種，那麼這些不同的證券組合，是否會產生同樣的期望收益呢？答案是肯定的，這就涉及到無套利均衡。
二、無套利均衡（no arbitrage equilibrium）
套利和無套利是現代金融的最基本的概念之一.
定義: 套利機會(Arbitrage Opportunity)
存在一個交易策略,滿足以下4個條件:
1)不需要任何投入,自我融資(self-financing)
lwA = 0(7)
2)對所有因素風險完全免疫
BwA = 0(8)
3)對所有非因素風險完全免疫
4)當資產數目足夠多時,期末可以獲得無風險收益
無套利原理:在市場均衡時刻，不存在任何套利機會.

『柒』 套利定價理論與無套利定價理論的區別

套利定價理論APT(Arbitrage Pricing Theory) 是CAPM的拓廣，由APT給出的定價模型與CAPM一樣，都是均衡狀態下的模型，不版同的是APT的基礎是因素模型。
權無套利定價原理(non-arbitrage pricing principle)，金融市場上實施套利行為非常的方便和快速，這種套利的便捷性也使得金融市場的套利機會的存在總是暫時的，因為一旦有套利機會，投資者就會很快實施套利而使得市場又回到無套利機會的均衡中，因此，無套利均衡被用於對金融產品進行定價。
套利定價理論認為，套利行為是現代有效率市場(即市場均衡價格)形成的一個決定因素。如果市場未達到均衡狀態的話，市場上就會存在無風險套利機會。 並且用多個因素來解釋風險資產收益，並根據無套利原則，得到風險資產均衡收益與多個因素之間存在(近似的)線性關系。 而前面的CAPM模型預測所有證券的收益率都與唯一的公共因子(市場證券組合)的收益率存在著線性關系。

『捌』 套匯定價理論（APT）是什麼意思

套利定價理論APT(Arbitrage Pricing Theory) 是CAPM的拓廣，由APT給出的定價模型與專CAPM一樣，都是均衡狀態下的模型，不同屬的是APT的基礎是因素模型。
套利定價理論認為，套利行為是現代有效率市場(即市場均衡價格)形成的一個決定因素。如果市場未達到均衡狀態的話，市場上就會存在無風險套利機會。 並且用多個因素來解釋風險資產收益，並根據無套利原則，得到風險資產均衡收益與多個因素之間存在(近似的)線性關系。 而前面的CAPM模型預測所有證券的收益率都與唯一的公共因子(市場證券組合)的收益率存在著線性關系。

『玖』 利用自然壟斷行業的公共定價法分析我國電信行業價格的確定范圍

自然壟斷問題一抄直是受人們襲關注的問題。自然壟斷又稱資源性壟斷或公用事業，是指並非由於人為地限制進入，而是由於「自然」的技術的原因而形成的壟斷。自然壟斷是指由於自然因素和資源合理配置的需要必須由一家廠商提供某種產品的全部產銷量以最大限度滿足社會普遍需求的市場狀態，通常表現為國家或政府順應經濟規律的要求立法保護或政府投資經營，但其形成的機制是資源配置效率最大化的要求。自然壟斷行業范圍不盡相同，但一般指自來水、熱水、煤氣、天然氣、電信、電力、郵政、鐵路及電視、廣播等行業的企業。基於自然壟斷的經濟特徵，長期以來，許多國家都對自然壟斷行業進行嚴格的管制。但隨著管制的弊病出現、可競爭理論的出現及自然壟斷行業的邊界變化，現今各國都在進行自然壟斷行業的管制改革，紛紛引入競爭。本文將從理論上討論這一問題並在此基礎上分析中國的自然壟斷行業管制的改革進程及問題。

『拾』 從價理論的定價原理及適用性

套利定價理論APT(ArbitragePricingTheory)是CAPM的拓廣，由APT給出的定價模型與CAPM一樣，都是均衡狀態下的模型，專不同的屬是APT的基礎是因素模型。套利定價理論認為，套利行為是現代有效率市場（即市場均衡價格）形成的一個決定因素。如果市場未達到均衡狀態的話，市場上就會存在無風險套利機會。並且用多個因素來解釋風險資產收益，並根據無套利原則，得到風險資產均衡收益與多個因素之間存在（近似的）線性關系。而前面的CAPM模型預測所有證券的收益率都與唯一的公共因子（市場證券組合）的收益率存在著線性關系。