ipo上市監管

Ⅰ IPO是什麼意思

IPO是英文Initial Public Offerings的簡稱，中文釋義是首次公開募股，指的是一家企業或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。

通常，上市公司的股份是根據相應證監會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。

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對應於一級市場，大部分公開發行股票由投資銀行集團承銷而進入市場，銀行按照一定的折扣價從發行方購買到自己的賬戶，然後以約定的價格出售，公開發行的准備費用較高，私募可以在某種程度上部分規避此類費用。

這個現象在九十年代末的美國發起，當時美國正經歷科網股泡沫。創辦人會以獨立資本成立公司，並在牛市期間透過首次公開募股集資（IPO）。由於投資者認為這些公司有機會成為微軟第二，股價在它們上市的初期通常都會上揚。

不少創辦人都在一夜間成了百萬富翁。而受惠於認股權，雇員也賺取了可觀的收入。在美國，大部分透過首次公開募股集資的股票都會在納斯達克市場內交易。很多亞洲國家的公司都會透過類似的方法來籌措資金，以發展公司業務。

Ⅱ 上市公司和IPO的是什麼關系

不應對IPO詢價制期望過高

最近,中國證監會正式推出IPO詢價制度,從規范新股發行的詢價程序、定價機制及發行方式的角度看,這一制度對A股定價機制的市場化改革具有重要意義。但是如果不能徹底解決股權分置這一制度頑疾,A股市場的定價機制就始終會存在問題,始終找不到屬於自己的估值標准。

成熟市場股市定價功能之所以比我國的A股市場更為有效,源於股市定價機制生效的一個重要條件,即一二級市場的雙重套利機制。對於二級市場的套利機制和價值發現功能,目前討論較多,各方認識也比較一致,即認為在既定的股市環境下,二級市場的充分套利可以有效消除市場的定價偏差。

其實,從股市定價效率角度看,一級市場套利功能的重要性絕不亞於二級市場,甚至比二級市場更為重要。如果一級市場沒有充分套利的機制,二級市場的價值發現功能也將被大大削弱。例如,假設某隻股票的股東發現該股二級市場定價過高,即可通過發行新股獲利,同時股價也將相應回落。顯然,這種套利行為所承擔的風險有二,一是增發可能壓低股價,造成股東原有財富縮水,從而使獲利下降,甚至得不償失；二是市場可能據此發現該股股價高估進而沽出股票,導致股價進一步下滑,股東財富進一步縮水。這也就是通常所謂的增發新股的信息反應機制。大股東減少持股的信息反應機制也與此類似。

綜合起來看,二級市場的充分套利有助於提高股票的流動性,增強和發揮市場的價值發現和資金籌集功能；一級市場的充分套利則有助於減少二級市場的過度投機,補充和完善二級市場的價值發現功能。同時,一級市場的套利風險還可以有效抑制大股東的過度融資行為,從而使市場均衡得以維持。

當前A股市場的主要問題不在於二級市場套利功能的不完善,甚至也不在於流通股的一級市場定價機制問題上,而在於一級市場整個套利功能的缺失。而造成一級市場套利功能缺失的根本原因則在於股權分置的制度安排。

在股權分置的制度框架內,占據控制地位的非流通股價格不受二級市場股價波動影響。因此,如果某隻股票的非流通股股東發現該股二級市場定價過高,即可通過發行新股獲利。但是,對非流通股股東而言,成熟市場中股東在一級市場從事套利交易時所可能承擔的風險現在都不再是問題了:首先,增發有可能壓低流通股的二級市場價格,但是非流通股價格早已鎖定,故此不會受到影響；其次,只要新股增發價格高於非流通股的鎖定價格,增發新股即可獲利,非流通股股東財富不受股票二級市場表現的影響,二級市場股價波動與非流通股股東利益無關。

以某大型企業增發案為例,增發前總股本125.12億股,流通股為18.77億股,它對2004年的盈利預測為每股0.66元,中報業績為0.38元；如果按照增發50億新股,增發後170億股本攤薄的每股盈利計算,寶鋼增發價格下降的空間很大,原有的流通股股東財富縮水,但這跟大股東沒有什麼關系。非流通股股東可以享有一級市場的套利收益,卻無需承擔一級市場的套利風險,一級市場套利功能因而失效。

從這個角度看,A股市場的根本問題是由於股權分置的制度安排導致制度內生性的市場均衡缺失,市場無法自發達到均衡。因此,擱置股權分置問題,則無法消除大股東因不承擔一級市場套利風險而形成的過度融資沖動,就不可能找到制度內生的市場均衡,從而也就不可能解決A股市場定價機制失效、估值標准迷失的問題。任何單邊的一級市場發行定價機制的改革,只可能是"空中樓閣",最終的效果必然是"泥牛入海無消息"。

IPO詢價制度也許有助於壓低新股發行價格,解決新股上市跌破發行價的問題,從而在投資銀行、機構投資者和上市公司之間對IPO的收益與風險進行重新配置。但是,它並沒有對非流通股股東與流通股股東之間風險收益的整體差異進行重新配置。

由於沒有解決一級市場內生套利風險缺失的問題,IPO詢價制度不能形成對大股東增發配股行為的自我約束機制,非流通股股東仍然會極度熱衷於增發配股。如果不對新股發行的行政管制,A股的增發配股仍將頻繁發生。因為對非流通股股東而言,一級市場的套利機會始終沒有消除,市場始終遠離均衡。為抑制非流通股股東過度融資,就仍然不得不對一級市場進行低效的強制性准入監管。但是,由於流通股股東現在已經了解到增發配股對二級市場及其切身利益的影響,以及這種影響在流通股股東和非流通股股東之間的非對稱分布。因此,市場一旦有新股發行傳聞,股價仍會立即下行,股市籌資功能萎縮的問題不可能得到解決。

理解了這些問題之後,對於如何確立A股估值標准、解決定價機制失效、籌資功能萎縮和新股跌破發行價等問題的答案也就再清楚不過了:根本的解決之道顯然不在於對股市制度進行零敲碎打式的小修小補,這不能從根本上改變A股市場天生的制度頑疾,因此,我們也不該對IPO詢價制度抱過高的期望。解決問題的核心是要改變股權分置的制度缺陷,真正建立起股票一級市場的套利機制,完善一、二級市場的雙重套利機制,這才有可能重塑投資者與上市公司之間的平衡關系,從而使A股市場能夠在持續套利交易過程中自發達成其內生性的市場均衡。

Ⅲ IPO是什麼

IPO全稱Initial public offering( 首次公開募股） 指某公司（股份有限公司或有限責任公司）首次向社會公眾公開招股的發專行方式。有屬限責任公司IPO後會成為股份有限公司。

既然是首次公開募股，所以上市後的公司不能IPO了！

你補充的問題是這樣的，有個概念你可能沒弄清楚，IPO是公司上市的一種方法而已，股份公司上市還可以通過借殼和買殼上市，借殼就是給現在的上市公司注入資產，佔有股份，從而達到上市的目的，買殼就是直接收購上市公司的股份，然後再將自己的資產注入注入上市公司，後兩者最後都回改為自己公司的名字，達到上市的目的，和IPO不同的是，後兩者的條件都不高，費用也不高，而且容易，一般是民營企業上市的選擇，而IPO上市要經過一系列復雜的程序，條件也很高，對公司的規模要求也很高，費用大，不過通過路演知名度較高。

Ⅳ 推進公司ipo上市要做哪些工作

細節1:國資轉讓，應有資管部門文件確認
上會材料中的公司歷史沿革問題是證監會關注的重點。證監會要求保薦機構主要從股權是否存在瑕疵、是否涉嫌國有資產流失等方面調查。
監管部門要求保薦機構，在發現發行人歷史上存在國有資產轉讓或集體資產轉讓有問題時，應該及時由相關資產管理部門出具有針對性的文件進行確認，且在招股書中應詳細披露出文單位、文號、出文內容等。
細節2:核查定募股東，要找90%股東當面確認
如發現國有資產轉讓未評估的，保薦機構應該調查出具體原由，而不能泛泛的說合規;對定募公司的股東，不能簡單將託管資料作為依據，要對登記託管持有人與實際持有人是否一致進行核查，至少要找到90%的股東當面確認。歷史出資存在糾紛的，可以採取補救措施，但補救後需運行一段時間。
細節3:超過200人股東清理須慎重，「假清理」肯定被舉報
公司法第七十九條規定，設立股份有限公司，應當有二人以上二百人以下為發起人，其中須有半數以上的發起人在中國境內有住所。
對於200人股東問題，保代培訓會要求發行人對超限股東的清理工作應該慎重，清理過快會導致矛盾。保薦代表人要對清理的真實性、合法性等問題予以特別關注，尤其要小心「假清理」。
證監會要求保薦代表人對被清理出去的股東進行一一面談，或者至少人數90%以上。保薦機構不要誤以為「200人」是一個唯一硬指標，即使發行前股東人數不到200人，但是曾經有過公開登報發行股票等行為的，也將被認為違反規定。
細節4:IPO前6個月受讓股份，須鎖定3年
深交所創業板股票上市規則規定，發行人的控股股東、實際控制人所持股份，應承諾自股票上市起滿3年後方可轉讓;申請前6個月內進行增資擴股的，自股票上市起12個月內不能轉讓，並承諾自股票上市起24個月內，可出售的股份不超過50%。此外，公司法規定，除前述兩類股東外的其他股東所持股份需自股票上市起12個月內不能轉讓;公司高管、董監事人員在職期間每年轉讓的股份不得超過25%，離職半年後方可轉讓全部股份。面對上述限制，今年來不少創業板公司高管掛冠離職，從而達到套現目的。
保代培訓會對於股份限售問題要求：申請受理前6個月增資的股份，自工商登記日起鎖定3年;申請受理前6個月從控股股東或者實際控制人處受讓的股份，自上市日起鎖定3年;申請受理前6個月從非控股股東處受讓的股，自上市日起鎖定1年;控股股東關聯方的股份，自上市日起鎖定3年;不能確定控股股東的，按股份大小排列鎖定不低於51%的股份，鎖定期3年。
細節5:「突擊入股」要分析原因，不明原因建議延長鎖定期
創業板公司上市材料中，應申報一年內新增股東的持股時間、數量及變化情況定價依據，自然人股東需要披露最近5年的履歷，法人股東要披露其主要股東和實際控制人。
保代培訓會要求，申請前6個月從控股股東或實際控制人處受讓的股份、控股股東的關聯方股東所持股份，自股票上市日起3年內不能轉讓;申請受理前6個月從非控股股東處受讓的股份，自上市日起1年內不能轉讓;申請受理前6個月內送股或轉增形成的股份，鎖定期和原股份相同。此外，監管部門明確強調保薦機構要重點調查分析並詳細披露突擊股東進來的股東情況、和原股東的關系、是否存在違規行為;對不明原因突擊入股的股東，監管部門建議延長鎖定期。保薦代表人要重點分析新股東進來的原因，與原股東是什麼樣的關系。
細節6:警惕關聯交易非關聯化，應披露具體
為了規避稅負、轉移或操縱利潤，關聯交易在企業中可謂普遍存在。為了避開相關管理辦法規定的約束，很多公司關聯方通過出讓股權或者中止受讓相關股份，名義上解除關聯方關系，但實質上仍有瓜葛，即關聯交易非關聯化，從而達到粉飾業績的目的。
保代培訓會議要求，保薦機構要特別關注關聯交易非關聯化的現象。在這方面，保薦機構不能僅限於調查發行人是否符合上述規定，還應核查非關聯化的真實性和合法性;是否存在委託等代理持股情形;非關聯化後相關方與發行人的交易是否公允;發行人已經剝離的業務最近三年是否存在違法違規;關聯化對發行人的獨立性;改制方案完整性以及生產經營的影響;招股書應披露非關聯化前後的具體情況。
細節7:關注創業板獨立性，建議清理自然人控制人與發行人共設公司
保代培訓會多次強調了創業板公司的獨立性問題。這之間涉及到四個大的方面：
一、創業板申請人的總經理、副總經理等高級管理人員不能在關聯方擔任執行董事職務。對於家族企業內部的兼職，證監會認為不一定必須清理，但需要保薦人和律師對其獨立性發表意見;
二、各股東之間的持股比例相互獨立，但對於5%以上的主要股東，證監會仍將關注其與發行人的同業競爭狀況，主要看報告期內主要股東與發行人的經營情況;
三、如果發行人實際控制人的經營能力較差，除發行人外，實際控制人其餘資產的業績較差，則很可能產生資金佔用問題，證監會將予以重點關注。證監會要求發行申請人對資金佔用進行清理，並對在報告期內佔用情況進行說明;
四、發行人與董監高及其親屬共同設立公司，應當清理，發行人與控股股東、實際控制人共同設立公司的，證監會將予以關注，控股股東、實際控制人為自然人的，證監會建議清理。
細節8:創業板成長性判斷，「耐克型」過關、「李寧型」不符
首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法規定，發行人近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於1000萬元，且持續增長;或者最近一年盈利，且凈利潤不少於500萬元，最近一年營業收入不少於5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低於30%。
怎樣才算持續增長，判斷標又是什麼?保代培訓會明確，用商標形來比喻，「耐克型」符合盈利持續增長的標准，而「李寧型」不符合。例如，在出現2009年凈利潤大於2008年凈利潤、但2008年凈利潤小於2007年凈利潤的情況：若2009年凈利潤大於2007年凈利潤，即「耐克型」，則可認定為持續增長;反之為「李寧型」則不能認定為持續增長。
細節9:創業板公司凈利下滑明顯，發行人應提供「保證書」
保薦機構做中小板項目，發行後一年業績下滑50%以上的，需要承擔相應責任，而做創業板項目並沒有此項規定。保代培訓會指出，信息披露的凈利潤只是停留在數字表面，盈利能力是否真實以及是否存在影響持續盈利的情形值得考察。保薦機構應重點關注發行人與控股股東及實際控制人之間是否存在資金資助，導致真實盈利能力失真，並關注各種隱性和顯性的關聯方關系;發行人報告期內享受的稅收優惠是否符合相關規定，發行人對稅收優惠不能存在嚴重依賴等。
細節10:募投應具有「包容性」，審核期間不能增加募投項目
上市申報材料中最能體現發行人未來發展戰略的就是募集資金投向。有投行人士透露，上會材料中，中小板公司要注重未來發展戰略。募投項目不確定，募投項目產能擴張過快與營銷能力不匹配、募投項目單一等，都是審核關鍵點。
管理辦法規定，發行人募集資金使用原則上應用於主營業務;募集資金數額和投資項目應當與發行人現有生產經營規模、財務狀況等相適應;發行人董事會應當對募投項目的可行性進行認真分析，確信投資項目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防範投資風險;實施後，不會產生同業競爭或者對發行人的獨立性產生不利影響。
保代培訓會要求，保薦機構不僅要調查發行人募集投向是否符合管理辦法規定，在撰寫招股書時關於募集資金用途的說明應具有「包容性」，應增加「其他與主營業務相關的業務情況」，不應出現「補充流動資金」的說法。此外，在審核期間不能增加募投項目，變更募投項目的，保薦機構應重新向發審委徵求意見。

Ⅳ IPO是什麼意思

一般來說，企業欲在國內證券市場上市，必須經歷綜合評估、規范重組、正式啟動三個階段，主要工作內容是：

第一階段 企業上市前的綜合評估

企業上市是一項復雜的金融工程和系統化的工作，與傳統的項目投資相比，也需要經過前期論證、組織實施和期後評價的過程；而且還要面臨著是否在資本市場上市、在哪個市場上市、上市的路徑選擇。在不同的市場上市，企業應做的工作、渠道和風險都不同。只有經過企業的綜合評估，才能確保擬上市企業在成本和風險可控的情況下進行正確的操作。對於企業而言，要組織發動大量人員，調動各方面的力量和資源進行工作，也是要付出代價的。因此為了保證上市的成功，企業首先會全面分析上述問題，全面研究、審慎拿出意見，在得到清晰的答案後才會全面啟動上市團隊的工作。

第二階段 企業內部規范重組

企業首發上市涉及的關鍵問題多達數百個，尤其在中國目前這個特定的環境下民營企業普遍存在諸多財務、稅收、法律、公司治理、歷史沿革等歷史遺留問題，並且很多問題在後期處理的難度是相當大的，因此，企業在完成前期評估的基礎上、並在上市財務顧問的協助下有計劃、有步驟地預先處理好一些問題是相當重要的，通過此項工作，也可以增強保薦人、策略股東、其它中介機構及監管層對公司的信心。

第三階段 正式啟動上市工作

企業一旦確定上市目標，就開始進入上市外部工作的實務操作階段，該階段主要包括：選聘相關中介機構、進行股份制改造、審計及法律調查、券商輔導、發行申報、發行及上市等。由於上市工作涉及到外部的中介服務機構有五六個同時工作，人員涉及到幾十個人。因此組織協調難得相當大，需要多方協調好。這就是lPO的意思

Ⅵ IPO上市，是怎麼回事

iPO即initial public offerings(首次公開發行股票，或者說新股上市）
「IPO」是新股票上市的意思。未上專市的企業,通過股票上市,可以屬使股票所有的創業者資產得到膨脹,當股票賣出去時,可以得到一筆收益,用來擴大再生產。
在我國證券市場上，IPO是股份有限公司上市的一種形式，相對於買殼上市而言。一般的理解，IPO就是上市。其實嚴格意義上說，IPO只是股票發行，發行和上市是兩個環節。現在企業向證監會提交的申請文件也寫的是「首次公開發行並上市」。所以理論上存在發行後不能上市的可能。

Ⅶ IPO最嚴新規誰受影響最大

三問IPO最嚴新規

證監會：被否企業3年後才可重組上市

能借殼的標的將減少。2017年10月第17屆發審委亮相以來，IPO過會率一直保持低位。與此同時，並購重組的過會率一直保持高位。這種分化格局，導致一些企業左右搖擺，特別是在IPO被否後，面對IPO低過會率短期難改的現狀，符合上市條件的企業通過重組上市的意願日益強烈。新規實施後，2015年2月23日以來被否的IPO項目將受影響，這些被否標的資產將不能適用重組上市，「對殼公司而言，可能是利空。」

不過也有券商人士認為，新規主要是心理層面的深度影響。除個別企業外，大多被否的擬IPO企業並不具備借殼上市的條件和體量。借殼的優勢在於時間快，但弊端也很明顯。首當其沖的便是殼費問題，「當前殼公司市值幾個億到幾十個億，上市成本高，按PE換算後對企業凈利潤要求很高。」其他的弊端還包括股權稀釋嚴重，殼公司質量不穩定、優質殼稀缺、整合難度大等。

近年來IPO被否的企業，走重組上市的成功案例並不多。最近3年，共有146家企業IPO被否，排除已再IPO申報和已再次申請IPO的14家企業，其他132家企業目前都將不能適用重組上市。

2 加速化解堰塞湖？

據證監會最新數據，截至2月22日，證監會受理首發企業438家，其中，未過會411家企業中正常待審企業404家，中止審查企業7家。

截至本周末，今年以來已有22家企業終止IPO排隊，延續了去年四季度以來終止審核企業家數保持高位的常態。2017年全年，終止審查的企業數量為149家，僅12月就有45家終止審查，其中35家終止審查時間發生在後半個月。

終止審查企業數量的大幅增加，與此前的監管層表態不無關系。對於此次新規的影響，一位長期從事企業上市服務業務的律師表示，估計又有一批在會項目將撤材料，擬申報企業對帶病申報也會有所忌憚，或將加速化解堰塞湖。

3 IPO監管初見效？

據介紹，2017年，深交所不斷加強監管力度。深交所召開重組會136次，審核230家次的重組信息披露文件，發出重組問詢函件250餘份，就37家次重組方案存在的問題請示證監會，其中有16家次重組方案在「刨根問底」式監管下終止。

對於重組上市類方案，深交所表示，堅決貫徹從嚴審查理念，針對上市公司控制權與主營業務穩定性、交易資金來源等進行刨根問底式問詢，真正把好重組信息披露審查第一關。2017年以來「清殼式」重組問題逐漸突顯，上市公司存在淪為「空殼」的風險，對於此類方案，深交所快速反應、充分問詢，關注方案的合規性。

2017年，上交所按照中央經濟工作會議的精神和證監會的總體部署，將防控市場風險、服務實體經濟中心任務，牢牢嵌入並購重組方案信息披露問詢中。全年累計審核重大資產重組預案99單，督促公司補充披露各類問題1100餘項，要求中介機構發表意見800餘次，監管約談財務顧問10餘次。經過監管，十餘單「類借殼」、標的資產質量疑點明顯和存在利益輸送嫌疑的重組方案主動終止。

此外，A股IPO新的審核動態機制也正在形成，一方面讓符合標準的企業可以IPO盡快上市；另一方面讓質量不足夠優質的企業知難而退，取消排隊或者撤回資料。既解決IPO「堰塞湖」問題，也提升過會企業質量。

規范誰誰影響就大。

Ⅷ 什麼是 IPO 上市

首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO）：是指一家企業或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。

通常，上市公司的股份是根據相應證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。

IPO破發就是指股票上市當日跌破發行價。公募：向公眾發行股票。上市只是統稱，學名就叫公開募股（當然這中間還分巡演，就是讓一些大的基金公司購買股票，剩下的會放到公開的市場去賣，以便散戶或者機構購買）。

拓展資料：

IPO就是首次公開發行。什麼叫做發行呢，就是增發股票，就是讓新的、更多的投資者把錢投資到公司裡面來，同時給這些投資者一些新的股票，允許他們以後參加企業的分紅。

IPO和上市經常是緊密聯系的，尤其我們國家的證券法規定上市之前必須要進行公開發行，沒有公開發行的企業也不能上市，所以兩者幾乎是捆綁在一起了。但是從法律上講，這還是兩個環節，公開發行在先，上市在後。IPO破發是指上市交易的股票價格，比發行時候投資者投資的股票價格要低，跌破發行價了，成為破發。

Ⅸ ipo上市是什麼意思

WHAT IS IPO?一般企業的上市方式有兩種：首次公開發行直接上市(IPO:Initial Public Offerings)與買殼上市(REVERSE MERGER)。首次公開發行上市風險極大，對市場行情與上市時機要求甚高，且企業承擔全部費用。法律禁止投資銀行以企業股票換取部分服務費用。如遇市場低迷時，上市過程會被推遲或徹底取消。如上市不成，公司沒有絲毫靈活度，徹底失敗，此時大量先期資金投入付之東流；買殼上市費用低，公司完全掌握進度。在美國投資銀行的專家指導下，公司和券商共同主動選擇發新股融資時機，通過良好的設計，上市過程的風險很小。NASDAQ公司簡介/名詞解釋納斯達克證券市場的英文全稱為National Association of Securities Dealers Automated Quotations（NASDAQ），即全美證券商協會自動報價系統，是由全美證券商協會在1971年建立並監管的以美國證券公司報出股票買賣價格為交易方式的股票電子交易市場。該協會是一個自律性的管理機構，在美國證券交易委員會注冊。幾乎所有的美國證券經紀和交易商都是它的會員。 在納斯達克上市的5500多家公司中，約有近2000家高科技公司。在全美上市的網路公司中，除極少數幾家在紐約交易所上市外，其餘全部在納斯達克上市；在該市場上，僅電腦或與電腦有關的公司就佔15.8%，電腦和電信兩個領域的市場資本約佔2/3；在美國資本市場市值最高的5家公司中，納斯達克佔有微軟、英特爾、斯科3家，其餘2家即通用電氣和沃爾馬特則在紐約證券交易所掛牌交易。 首次公開發行股票特點： (1) 可以在發行同時進行融資；(2) 企業在股票公開發行推介時，有助於企業形象宣傳；(3) 申請程序復雜，所需時間長，約1年以上；(4) 費用很高；(5) 不能保證發行成功，容易受市場波動影響。 借殼上市特點： (1)手續簡單，上市條件靈活：與直接上市相比，買殼方式顯然沒有那麼多復雜的上市審批程序； (2)時間短，成本低：買殼上市(約6-8個月以內)一步到位，節省許多時間和費用； (3)避免復雜的財務、法律障礙：買殼方式在對上市中的審計與法律審核方面的要求要輕松得多； (4)先上市，後融資：欲上市公司通過與一個已上市公司合並後，首先取得上市地位，在投資銀行專家的指導下，根據公司業績的好壞，股價的高低，通過增發新股等方式進行融資； (5)要聘請專業的美國投資銀行為企業尋找合適的殼公司，並充分指導企業進行財務和法律等方面的清理。

Ⅹ 什麼是IPO管理辦法

IPO管理辦法凸顯三大特點

來源：經濟日報

證監會4月28日發布《首次公開發行股票並上市管理辦法》，主要具有三大特點。

推動優質企業發行上市

《辦法》對發行人從公司治理和財務指標兩個方面提出了較為嚴格的條件，對證券法規定的發行條件進行了細化。一方面，為了從增量上調整上市公司結構，針對過去由於改制不徹底、部分剝離上市、模擬計算業績帶來的上市公司不獨立、業績不真實的情況，加大了對發行人獨立性的要求，體現了鼓勵整體上市的精神。另一方面，考慮到多層次資本市場建設的需要，《管理辦法》對在主板上市的公司提出了比較高的財務指標方面的要求，為今後在創業板上市的公司預留了空間。

從嚴格對發行人獨立性的要求方面來說，《辦法》對發行人的資產、人員、財務、機構和業務的獨立性提出了要求，並且明確了對發行人主體資格的要求。

一是在組織形式上規定，股份有限公司設立滿三年後方可申請發行上市；二是按照實質重於形式的原則，允許有限責任公司以按原賬面凈資產值折股的方式整體變更為股份有限公司的發行人連續計算持續經營時間，但發行人必須最近三年主營業務和管理層未發生重大變化，實際控制人未發生變更；三是對募集設立股份公司的方式進行了嚴格的限制，只允許經國務院批準的有限責任公司方可採用募集設立的方式發行股票並上市；四是為支持大型優質企業發行上市，規定了經國務院批準的發行人可以不受成立三年限制的豁免條款。

在要求適當提高發行人的財務指標方面，《辦法》從多方面設定了具體的條件。

首先，對發行人的凈利潤提出了三個要求：一是最近三年連續盈利，要求企業有穩定的盈利能力；二是最近三年累計凈利潤不低於3000萬元，要求企業具有一定的盈利規模；三是計算凈利潤時要以扣除非經常性損益前後較低者為依據，以合理反映發行人生產經營活動的持續盈利能力。

其次，對發行人經營活動產生的現金流量凈額和營業收入提出要求，並將二者設定為替代性指標。《辦法》要求發行人最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計超過5000萬元。《管理辦法》將營業收入指標設定為現金流量指標的替代指標，即要求最近三個會計年度的營業收入累計超過3億元，為最近三年凈利潤指標的10倍。

再次，關注持續盈利能力。《辦法》

主要從防範重大風險的角度，對可能對持續盈利能力產生重大不利影響的情形做出了禁止性規定。

第四，延續了無形資產比例限制的要求。《辦法》延續了最近一期末無形資產占凈資產的比例不高於20%的規定，但允許扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等用益物權。

第五，明確了擬在主板市場上市的公司的發行前股本規模。《辦法》要求發行人發行前的股本總額不少於3000萬元，證券交易所還將在《上市規則》中明確主板上市公司的最低股本規模。

強化市場約束機制

為加強市場對發行人的約束機制，《辦法》主要在以下幾個方面作出了調整。

一是實施預先披露制度，強化社會監督。《辦法》對預先披露的時間、地點和內容做出了具體規定。

二是取消籌資額不得超過凈資產兩倍的規定，要求發行人建立募集資金專項存儲制度。《辦法》保留了籌資額和投資項目應當與發行人生產經營規模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應的要求，並要求發行人建立募集資金專項存儲制度，以便於對募集資金的使用情況進行監督。

三是取消關聯交易比例不得超過30%的規定，對關聯交易提出了更加嚴格的披露要求。《辦法》未對發行人的關聯交易比例作出具體的數字規定，而是對發行人提出了更加嚴格的披露要求，由投資者根據披露的信息作出投資決策。

此外，還取消了輔導期一年的規定，對保薦人的審慎核查工作提出嚴格的監管要求；取消了首次公開發行上市前12個月內不得增資擴股的規定，但提高禁售期要求。

加大中介機構責任

證券法規定股票發行審核實行核准制度。核准制的內涵是對發行人實行強制性信息披露，監管部門對發行人披露的信息進行合規性審查，投資者根據發行人披露的信息作出投資決策。保薦人、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構等中介機構在監督和指導發行人真實、准確、完整地披露信息方面發揮著不可替代的重要作用。證券法對發行人披露的信息存在虛假記載、重大遺漏和誤導性陳述的情況規定了嚴厲的處罰措施，對中介機構的連帶責任作出了明確的規定。《辦法》根據證券法的立法精神，為進一步提高發行人信息披露的質量，發揮中介機構的把關作用，細化和加強了中介機構的審慎核查責任。

其中包括：對中介機構出具的文件明確提出要求，加大其審慎核查責任；將中介機構出具的文件作為招股說明書的備查文件，在指定網站上披露；加大對中介機構違法違規行為的處罰力度等方面。